Μια ακόμη ενδιαφέρουσα εβδομάδα -η τελευταία του Μαΐου- ξεκινά για το Χρηματιστήριο Αθηνών, το οποίο βλέπει εγχώριους και ξένους καταλύτες να τοποθετούνται σε μια αβέβαιη κατάσταση, την ίδια στιγμή που οι επενδυτές καλούνται να αποτιμήσουν όλα τα μεγάλα γεγονότα που μπορούν να επηρεάσουν την επόμενη ημέρα των εισηγμένων.
Η ψυχολογία στο εξωτερικό συνεχίζει να παίζει καθοριστικό ρόλο, παρά τις επανειλημμένες προσπάθειες διαφοροποίησης που έχουν γίνει το προηγούμενο διάστημα. Οι εξελίξεις στη Μέση Ανατολή και οι διακυμάνσεις στην τιμή του πετρελαίου θεωρούνται παράγοντας «Χ» για την εισαγόμενη τάση. Είναι σαφές ότι η έκβαση των διπλωματικών κινήσεων μπορεί να λειτουργήσει ως ελατήριο για τον Γενικό Δείκτη, ο οποίος είναι ευαίσθητος στον κίνδυνο του πληθωρισμού και των επιτοκιακών αυξήσεων.
Η ελληνική αγορά, αυτή τη στιγμή, απέχει μόλις -5,5% από τις κορυφές των 2.407 μονάδων, καθώς η ψύχραιμη διαχείριση των γεωπολιτικών προκλήσεων και η άφθονη ρευστότητα των θεσμικών χαρτοφυλακίων έχουν επιτρέψει στο Χρηματιστήριο να ξεπεράσει το αρχικό σοκ του πολέμου. Ο κύριος δείκτης της Αθήνας κερδίζει +3,7% μέσα στον Μάιο και +7,1% μέσα στο 2026.
Στα θετικά, πρέπει να αναφέρουμε και την επιτυχημένη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου (ΑΜΚ) της ΔΕΗ, η οποία όχι μόνο «σήκωσε» 4,25 δισ. ευρώ, αλλά πέτυχε και ρεκόρ προσφορών στην ιστορία της Αθήνας (18 δισ. ευρώ). Αυτό δείχνει την ελκυστικότητα των ελληνικών εισηγμένων και την επιθυμία της αγοράς να δει μεγαλύτερες και ισχυρότερες εταιρείες που θα μπορούν να σταθούν επάξια στο διεθνές σκηνικό, κάτι που αποκτά ιδιαίτερη σημασία καθώς προχωράμε προς τις Αναπτυγμένες Αγορές, όπου ο ανταγωνισμός για την προσέλκυση κεφαλαίων είναι πιο έντονος.
Η μετάβαση προς τις Development Markets, ωστόσο, δεν αναμένεται να εξελιχθεί χωρίς προκλήσεις. Η εισροή νέων «αναπτυγμένων» κεφαλαίων πιθανόν να μην συγχρονιστεί με την εκροή των «αναπτυσσόμενων» κεφαλαίων, προκαλώντας ένα πρόσκαιρο κενό σε επίπεδο παθητικών ροών. Παρ' όλα αυτά, η μεγάλη εικόνα παραμένει θετική, με τα οφέλη της αναβάθμισης να εκτείνονται σε ένα ευρύ φάσμα, που αγγίζει τόσο το πρακτικό όσο και το ψυχολογικό κομμάτι.
Αξιοσημείωτα είναι και τα οικονομικά μεγέθη του α' τριμήνου, τα οποία δείχνουν μια εικόνα «ζωηρής» ανθεκτικότητας, παρά τις προκλήσεις που προήλθαν από τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή και το κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ. Σε σύνολο 24 εισηγμένων που έχουν δημοσιεύσει στοιχεία για την καθαρή κερδοφορία, το άθροισμα της τελικής γραμμής υπολογίζεται σε 2,017 δισ. ευρώ, αυξημένο κατά σχεδόν 400 εκατ. ευρώ ή +24% σε σύγκριση με το α' τρίμηνο του 2025.
Η μεγάλη άνοδος αποδίδεται κυρίως στη Helleniq Energy (από 11 σε 284 εκατ. ευρώ) και στη ΔΕΗ (από 34 σε 198 εκατ. ευρώ), ενώ οι τράπεζες, αν και δεν «τρέχουν», διατηρούν τις δυνάμεις τους. Αυτή την εβδομάδα, η ροή δημοσίευσης των οικονομικών αποτελεσμάτων συνεχίζεται με τις Motor Oil, Cenergy και Κρι Κρι την Τετάρτη και τη Lavipharm την Πέμπτη.
Στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος βρίσκεται και η εισαγωγή των νέων μετοχών από την ΑΜΚ της ΔΕΗ, οι οποίες αναμένονται να ανεβάσουν την κεφαλαιοποίηση της εισηγμένης στα επίπεδα των 11 – 12 δισ. ευρώ. Ωστόσο, δεν μπορούμε να αποκλείσουμε το ενδεχόμενο να υπάρξουν αναταράξεις στο ταμπλό, λόγω του μεγάλου όγκου των εισαγόμενων μετοχών και της ρηχότητας που χαρακτηρίζει την ελληνική αγορά.
Η τελευταία εβδομάδα του Μαΐου ολοκληρώνεται με την αναδιάρθρωση των δεικτών του MSCI, προγραμματισμένη για το απόγευμα της Παρασκευής. Η προσθήκη της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στον Standard Greece αναμένεται να επιφέρει κινητικότητα, καθώς ο συντελεστής βαρύτητας θα πρέπει να προσαρμοστεί για τις υπόλοιπες εννέα μετοχές του δείκτη, συμπεριλαμβανομένων και των τεσσάρων συστημικών τραπεζών.