Πριν από περίπου τρία χρόνια, παρατηρήθηκε μια εντυπωσιακή αλλαγή στην αγορά του χρυσού. Λίγους μήνες μετά την απόφαση της κυβέρνησης Μπάιντεν να χρησιμοποιήσει το δολάριο ως εργαλείο σε απάντηση στον πόλεμο στην Ουκρανία, οι κεντρικές τράπεζες άρχισαν να απομακρύνονται από το αμερικανικό νόμισμα με τον ταχύτερο ρυθμό που έχει καταγραφεί ποτέ. Κάποιοι χαρακτήρισαν αυτή τη φυγή ως τη μεγαλύτερη επίθεση κατά του δολαρίου από την εποχή του Bretton-Woods.
Το 1944, πραγματοποιήθηκε μια ιστορική διάσκεψη στο Bretton Woods του New Hampshire, όπου 44 χώρες καθόρισαν ένα νέο διεθνές νομισματικό σύστημα για τη σταθεροποίηση των συναλλαγματικών ισοτιμιών και την προώθηση της οικονομικής ανάπτυξης μετά τον Β’ Παγκόσμιο Πόλεμο. Αυτή η διάσκεψη οδήγησε στη δημιουργία του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου και της Παγκόσμιας Τράπεζας. Το αρχικό σύστημα κατέρρευσε το 1971, όταν οι ΗΠΑ ανέστειλαν τη μετατρεψιμότητα του δολαρίου σε χρυσό, γεγονός που οδήγησε τις τιμές του χρυσού στα χαμηλότερα επίπεδα της δεκαετίας. Από τότε, η πορεία του χρυσού ήταν ανοδική.
Επιστρέφοντας στο σήμερα, τον Ιούλιο του 2025, η Deutsche Bank εξέτασε το ερώτημα αν οι κεντρικές τράπεζες θα μπορούσαν να αποτελέσουν ανασταλτικό παράγοντα για την τιμή του χρυσού, αφού είχαν οδηγήσει την άνοδό του από το 2022. Η γερμανική τράπεζα σημείωσε ότι οι προθέσεις των κεντρικών τραπεζών για την προσθήκη χρυσού στα αποθέματά τους είχαν αυξηθεί. Ο αναλυτής της Deutsche Bank, Michael Hsueh, ανέφερε ότι η προτίμηση των κεντρικών τραπεζών για το χρυσό δεν έχει μειωθεί λόγω της αύξησης των τιμών, αλλά έχει γίνει ακόμη ισχυρότερη.
Σύμφωνα με έρευνα του World Gold Council, το 43% των κεντρικών τραπεζών σχεδίαζαν να αυξήσουν τα αποθέματά τους σε χρυσό, από 29% το προηγούμενο έτος. Το 95% των διαχειριστών αποθεματικών ανέμεναν αύξηση των αποθεμάτων των κεντρικών τραπεζών παγκοσμίως τους επόμενους 12 μήνες, από 81% το προηγούμενο έτος. Η έρευνα διεξήχθη μεταξύ 25 Φεβρουαρίου και 20 Μαΐου του 2025.
Στο τελευταίο του σημείωμα, ο Hsueh ενημέρωσε τις εκτιμήσεις του σχετικά με τα αποθέματα χρυσού ως ποσοστό των συνολικών συναλλαγματικών και χρυσών αποθεματικών. Το μερίδιο του χρυσού αυξήθηκε από 24% στο τέλος Ιουνίου σε 30% σήμερα, ενώ το μερίδιο του δολαρίου ΗΠΑ μειώθηκε από 43% σε 40%. Αυτή η δυναμική αντικατοπτρίζει την αυξανόμενη ελκυστικότητα του χρυσού ως αποθεματικού περιουσιακού στοιχείου, ενώ η κυριαρχία του δολαρίου έχει αποδυναμωθεί.
Η έκθεση της Deutsche Bank προβλέπει ότι αν ο χρυσός μοιραστεί ισότιμα με το δολάριο στην κατηγορία αποθεματικών, η τιμή του θα πρέπει να φτάσει τα 5.790 δολάρια ανά ουγγιά. Σε αυτό το σενάριο, ο χρυσός και το δολάριο θα καταλαμβάνουν το 36% των παγκόσμιων αποθεματικών «συναλλάγματος και χρυσού». Η ανάλυση της Deutsche Bank επικεντρώνεται στο μερίδιο του χρυσού στα αποθέματα «συνάλλαγμα και χρυσός», καθώς αυτά είναι τα περιουσιακά στοιχεία που μπορούν να χρησιμοποιηθούν από τις κεντρικές τράπεζες για να υπερασπιστούν τα εθνικά τους νομίσματα.
Στις ΗΠΑ, το μερίδιο του χρυσού στα συναλλαγματικά αποθέματα ήταν 96% στο τέλος Σεπτεμβρίου, σε σύγκριση με το 15% στο σύνολο των περιουσιακών στοιχείων. Η Morgan Stanley αναφέρει ότι η τρέχουσα τριετής ανοδική πορεία των μετοχών είναι διαφορετική, καθώς οι σχέσεις μεταξύ ορισμένων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων είναι ασυνήθιστες. Ο χρυσός και οι μετοχές κινούνται παράλληλα, αψηφώντας την παραδοσιακή σχέση διαφοροποίησής τους.
Η άνοδος του χρυσού συνδέεται με ανησυχίες για μια φούσκα τεχνητής νοημοσύνης, την αντιστάθμιση του πληθωρισμού και την υποτίμηση του δολαρίου ΗΠΑ. Ωστόσο, η μειωμένη εξάρτηση των κεντρικών τραπεζών από το δολάριο και η άνοδος των ψηφιακών νομισμάτων, όπως τα stablecoin, θα μπορούσαν να υποστηρίξουν τη συνεχιζόμενη ανοδική πορεία του χρυσού. Η Επιτροπή Παγκόσμιων Επενδύσεων πιστεύει ότι η άνοδος του χρυσού μπορεί να συνδέεται με μια παγκόσμια χρηματοοικονομική μεταβολή, καθώς οι κεντρικές τράπεζες μειώνουν την εξάρτησή τους από το δολάριο ΗΠΑ.
Αυτή η τάση θα μπορούσε να υποστηρίξει τη συνέχιση της ανοδικής πορείας του χρυσού και να ανατρέψει το ισχύον παγκόσμιο σύστημα, βάζοντας τα θεμέλια για μια νέα εποχή στο νομισματικό σύστημα.