Η ΔΕΗ εισέρχεται σε μια νέα εποχή, καθώς το βιβλίο προσφορών έχει ανοίξει. Με αυτή την κίνηση, η ΔΕΗ παύει να λειτουργεί αποκλειστικά ως παραγωγός ηλεκτρικής ενέργειας και επενδύει σε ψηφιακές και ενεργειακές υποδομές. Στοχεύει να τοποθετηθεί στην αλυσίδα αξίας της τεχνητής νοημοσύνης και του cloud computing, προσφέροντας λύσεις hyperscale υποδομών σε κορυφαίους παγκόσμιους παρόχους όπως η Amazon Web Services, η Microsoft Azure και η Google Cloud.
Αυτή η στρατηγική διευρύνει το επιχειρηματικό μοντέλο της ΔΕΗ, μεταφέροντας το κέντρο βάρους από την παραδοσιακή παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας σε δραστηριότητες υψηλής προστιθέμενης αξίας, με μακροχρόνια συμβόλαια και ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης. Η Ευρώπη αντιμετωπίζει σημαντικό έλλειμμα σε μονάδες data centers μεγάλης κλίμακας, με εκτιμήσεις που τοποθετούν το επενδυτικό κενό στα 12GW έως το 2030, με συνολικό κόστος ανάπτυξης που κυμαίνεται από €100 δισ. έως €120 δισ.
Ωστόσο, το πρόβλημα δεν είναι μόνο η διαθεσιμότητα κεφαλαίων, αλλά και δομικές αδυναμίες της ευρωπαϊκής αγοράς, όπως η περιορισμένη διαθεσιμότητα ηλεκτρικής ισχύος, οι καθυστερήσεις σύνδεσης στα δίκτυα, η έλλειψη κατάλληλων εκτάσεων, το υψηλό ενεργειακό κόστος και οι χρονοβόρες διαδικασίες αδειοδότησης. Η ανάπτυξη data centers για εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης απαιτεί υψηλότερη πυκνότητα ισχύος και προηγμένες δυνατότητες ψύξης, γεγονός που καθιστά πολλά υπάρχοντα data centers ακατάλληλα χωρίς εκτενείς επενδύσεις αναβάθμισης.
Τα ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα που θα καθορίσουν τους νικητές περιλαμβάνουν τη φθηνή και αδιάλειπτη πρόσβαση σε ενέργεια, τη διαθεσιμότητα γης, την ταχύτητα αδειοδοτήσεων, την πρόσβαση σε ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και τη σταθερότητα του ρυθμιστικού πλαισίου. Η ΔΕΗ διαθέτει στρατηγικά πλεονεκτήματα, όπως η δυνατότητα προσφοράς αδιάλειπτης ισχύος έως 2,58GW και ιδιόκτητο δίκτυο οπτικών ινών υψηλής ταχύτητας.
Η επιτυχία αυτού του εγχειρήματος θα μπορούσε να εξασφαλίσει μακροχρόνιες συνεργασίες με ηγετικές δυνάμεις του κλάδου, προσφέροντας σημαντικά οφέλη για τη διεθνή τοποθέτηση και την αποτίμηση της εταιρείας. Οι μακροχρόνιες συμβάσεις PPA θα μειώσουν τον κίνδυνο του παραγωγικού χαρτοφυλακίου και θα αξιοποιήσουν ανενεργή ακίνητη περιουσία με αποδόσεις που προσεγγίζουν τα standards της αγοράς υποδομών.
Η ΔΕΗ περιορίζει τον επενδυτικό κίνδυνο, καθώς δεν προχωρά σε κεφαλαιακές δεσμεύσεις χωρίς συμφωνία με στρατηγικούς πελάτες. Ένα συμβόλαιο εκμετάλλευσης διάρκειας 25 ετών θα ενισχύσει την αναγνωρισιμότητα της εταιρείας και θα αυξήσει την προβλεψιμότητα των εσόδων. Σήμερα, οι εισηγμένες εταιρείες στον τομέα των data centers διαπραγματεύονται σε πολλαπλασιαστές 24–25 φορές τα λειτουργικά τους κέρδη.
Το data center campus της Κοζάνης θα μπορούσε να φτάσει σε ισχύ το 1GW, με δυνητικά λειτουργικά κέρδη κοντά στα €500 εκατ. ετησίως, που αντιστοιχεί περίπου στο 25% των EBITDA της ΔΕΗ για το 2025. Με τους πολλαπλασιαστές της αγοράς, η αξία αυτή διαμορφώνεται σε 12 δισ. ευρώ. Παρά τον κίνδυνο εκτέλεσης, υπάρχουν και σημαντικές προοπτικές υπεραξίας.
Ο Μάνος Χατζηδάκης είναι αναλυτής της Beta Securities.