«Αγοράστε όταν βρυχώνται τα κανόνια, πουλήστε όταν παίζουν τα βιολιά», είναι μια παλιά χρηματιστηριακή παροιμία που αποδίδεται στον Γερμανό τραπεζίτη Καρλ Μάγιερ φον Ρότσιλντ. Η επένδυση σε περιόδους υψηλής αβεβαιότητας μπορεί να αποδώσει, αλλά αυτή η στρατηγική δεν είναι ψυχολογικά εύκολη, ειδικά εν μέσω του πολέμου στο Ιράν, ο οποίος έχει επηρεάσει σημαντικά τις αγορές τις τελευταίες εβδομάδες. Παρά την πρόσφατη κατάπαυση του πυρός που συμφωνήθηκε από τις ΗΠΑ και το Ιράν, η αβεβαιότητα σχετικά με την επαναφορά των προμηθειών πετρελαίου από τον Κόλπο παραμένει. Πολλοί επενδυτές πωλούν μετοχές και καταφεύγουν σε μετρητά για να προστατευτούν από περαιτέρω πτώσεις στις τιμές των μετοχών. Μια έρευνα της Bank of America αποκάλυψε ότι τα μετρητά που κατέχουν οι διεθνείς διαχειριστές χαρτοφυλακίων αυξήθηκαν τον Μάρτιο με τον ταχύτερο ρυθμό από την αρχή της πανδημίας. Οι αντίθετες επενδύσεις, σύμφωνα με υπολογισμούς της Handelsblatt, αποδίδουν σημαντικά. Αυτή τη στιγμή, η αγορά βιώνει ένα μείγμα αβεβαιότητας και εμπιστοσύνης για το τέλος του πολέμου, όπως αναφέρει ο Κάρστεν Φριτς, αναλυτής στην Commerzbank.
«Ο πόλεμος του Ιράν αποτελεί μια σοβαρή κρίση», προσθέτει, σημειώνοντας ότι οι διαπραγματευτικές θέσεις των ΗΠΑ και του Ιράν απέχουν πολύ. Υπάρχει κίνδυνος ανανεωμένης κλιμάκωσης σε λίγο περισσότερο από μια εβδομάδα, επιστρέφοντας στην κατάσταση πριν από την εκεχειρία. Αυτή η νευρικότητα αντικατοπτρίζεται και στον δείκτη VIX, γνωστό και ως δείκτη φόβου, που μετρά την αναμενόμενη μεταβλητότητα του αμερικανικού χρηματιστηριακού δείκτη S&P 500. Ο πόλεμος στο Ιράν έχει προκαλέσει φόβο για μακροπρόθεσμες αρνητικές συνέπειες στην παγκόσμια οικονομία. Λίγο πριν το Πάσχα, ο δείκτης VIX εκτινάχθηκε πάνω από 30 μονάδες για πρώτη φορά μετά από ένα χρόνο, καθώς μια χερσαία επίθεση των ΗΠΑ θεωρούνταν πιθανή.
Όταν ο Ντόναλντ Τραμπ ανακοίνωσε την περασμένη Τετάρτη μια διήμερη εκεχειρία με το Ιράν, οι τιμές των μετοχών στα ασιατικά χρηματιστήρια αυξήθηκαν απότομα, με αποτέλεσμα να ανασταλούν οι συναλλαγές στο χρηματιστήριο της Νότιας Κορέας. Αυτές οι ταραγμένες φάσεις της χρηματιστηριακής αγοράς, όπου οι επενδυτές τείνουν να ενεργούν βιαστικά, δεν είναι κακές εποχές για τους επενδυτές. Η Handelsblatt ανέλυσε το 10% των ημερών διαπραγμάτευσης από το 1992, όπου η νευρικότητα της αγοράς ήταν ιδιαίτερα υψηλή. Οι υπολογισμοί έδειξαν ότι οι επενδυτές που είχαν επενδύσει στην ευρύτερη χρηματιστηριακή αγορά κατά τις ημέρες αυτές είχαν σημαντικά καλύτερες αποδόσεις σε σύγκριση με άλλες ημέρες με λιγότερη αστάθεια.
Το αν αυτό το φαινόμενο θα επαναληφθεί στον πόλεμο του Ιράν εξαρτάται από το αν η αβεβαιότητα θα οδηγήσει σε διαρκή οικονομική ζημία. Ο τρέχων κίνδυνος σχετίζεται με την προμήθεια πετρελαίου και φυσικού αερίου, και η κατάσταση εκεί είναι λιγότερο δραματική από ό,τι φοβόντουσαν πολλοί επενδυτές στην αρχή του πολέμου. Στην πραγματικότητα, η τιμή του πετρελαίου είχε μικρό αντίκτυπο στην απόδοση του S&P 500 τα τελευταία 26 χρόνια. Οι υψηλότεροι ρυθμοί πληθωρισμού λόγω των αυξανόμενων τιμών της ενέργειας προκαλούν επίσης νευρικότητα στους επενδυτές.
Ο Φριτς αναμένει ότι οι τιμές του πετρελαίου δεν θα επιστρέψουν στα προπολεμικά επίπεδα βραχυπρόθεσμα. «Θα χρειαστούν μερικές εβδομάδες μέχρι να καταστεί σαφές ότι τα Στενά του Ορμούζ είναι ανοιχτά και μπορούν να διασχιστούν με ασφάλεια», λέει. Επιπλέον, οι ζημιές σε υποδομές, όπως τα διυλιστήρια, πρέπει να επισκευαστούν. Ωστόσο, η αγορά είχε ήδη βρει τρόπους να παρακάμψει τον αποκλεισμό των Στενών του Ορμούζ πριν από την κατάπαυση του πυρός. Από τα 20 εκατομμύρια βαρέλια που μεταφέρονταν καθημερινά μέσω των Στενών του Ορμούζ, σημαντικά ποσοστά μπορούν να μεταφερθούν μέσω άλλων οδών ή να διατεθούν από τα αποθέματα.
Η Σαουδική Αραβία, για παράδειγμα, μεταφέρει πέντε εκατομμύρια βαρέλια μέσω του αγωγού Ανατολής-Δύσης. Ο Φριτς επιβεβαιώνει ότι το πετρέλαιο μεταφέρθηκε περισσότερο μέσω εναλλακτικών οδών μετά την έναρξη του πολέμου. Ακόμη και αν ο Κόλπος έκλεινε ξανά, ένα σημαντικό μέρος του πετρελαίου της περιοχής θα έφτανε στον προορισμό του. Οι χώρες του ΟΟΣΑ έχουν τέσσερα δισεκατομμύρια βαρέλια σε αποθέματα, και η Κίνα κατέχει άλλα 1,2 δισεκατομμύρια. Υπολογίζεται ότι τα αποθέματα θα μπορούσαν να διαρκέσουν τουλάχιστον εννέα μήνες αν η κατανάλωση έπρεπε να καλυφθεί αποκλειστικά από αυτά.
Για τους επενδυτές που φοβούνται μια στασιμότητα στην παγκόσμια οικονομία, αυτά τα νέα θα πρέπει να είναι καθησυχαστικά προς το παρόν.