Παρά τις ενδείξεις προόδου στις διαπραγματεύσεις μεταξύ Ιράν και ΗΠΑ, το δολάριο ΗΠΑ διατηρεί τη θέση του ως ασφαλές καταφύγιο, ενώ τα ευρωπαϊκά νομίσματα δυσκολεύονται να επωφεληθούν από τη θετική επενδυτική διάθεση. Τα νομίσματα G10 κινήθηκαν σε πολύ στενό εύρος την περασμένη εβδομάδα, κλείνοντας κοντά στα επίπεδα εκκίνησής τους. Οι τιμές του πετρελαίου υποχώρησαν σημαντικά, αντανακλώντας τις προοπτικές ειρήνης, γεγονός που στηρίζει τα νομίσματα αναδυόμενων χωρών που εισάγουν πετρέλαιο, όπως η Νότια Αφρική και οι χώρες του Ειρηνικού. Οι αμερικανικές μετοχές συνεχίζουν να καταγράφουν ιστορικά υψηλά, ενώ ο υπόλοιπος κόσμος υπολείπεται. Αυτή την εβδομάδα, οι οικονομικές ανακοινώσεις είναι περιορισμένες, με δύο εκθέσεις για τον πληθωρισμό να έχουν ιδιαίτερη σημασία: η έκθεση για τον πληθωρισμό προσωπικών καταναλωτικών δαπανών στις ΗΠΑ την Τετάρτη και οι έρευνες της ΕΚΤ για τις προσδοκίες πληθωρισμού την Παρασκευή. Αναμένουμε ότι οι εξελίξεις γύρω από τις διαπραγματεύσεις ΗΠΑ-Ιράν θα κυριαρχήσουν στις αγορές, με ιδιαίτερη προσοχή στο αν το ευρώ θα μπορέσει να βελτιώσει την αναιμική του αντίδραση στα θετικά νέα για την ειρήνη.
Στο Ηνωμένο Βασίλειο, οι δείκτες της αγοράς εργασίας έδωσαν μικτά και αδύναμα μηνύματα την περασμένη εβδομάδα. Οι αυξήσεις μισθών επιβραδύνθηκαν τον Μάρτιο, η ανεργία αυξήθηκε οριακά και τα στοιχεία για τους μισθωτούς εργαζόμενους του Απριλίου έδειξαν αισθητή υποχώρηση, αν και ο μέσος όρος τριμηνίας παρέμεινε καλύτερος. Τα στοιχεία για τον πληθωρισμό διαμορφώθηκαν χαμηλότερα των προσδοκιών, υποδεικνύοντας ότι οι πληθωριστικές πιέσεις δεν έχουν ακόμη επηρεάσει την υπόλοιπη οικονομία. Ανησυχητική ήταν η απροσδόκητη πτώση του πρόδρομου δείκτη PMI για την επιχειρηματική δραστηριότητα τον Μάιο, που δείχνει ότι η αύξηση των τιμών της ενέργειας επηρεάζει την επιχειρηματική εμπιστοσύνη. Συνολικά, τα οικονομικά στοιχεία από το Ηνωμένο Βασίλειο ήταν αδύναμα, γεγονός που προκαλεί έκπληξη για τη σταθερότητα της στερλίνας.
Στην Ευρωζώνη, οι ανησυχίες για στασιμοπληθωρισμό αυξήθηκαν, καθώς οι δείκτες PMI για την επιχειρηματική δραστηριότητα τον Μάιο έδειξαν σημαντική υποχώρηση, εισχωρώντας σε τροχιά συρρίκνωσης. Ενσωματώνουμε στις εκτιμήσεις μας δύο αυξήσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ το 2026, αλλά η εικόνα πέρα από αυτό παραμένει ασαφής, καθώς οι πληροφορίες για την επίδραση των αυξήσεων τιμών της ενέργειας στην οικονομία είναι περιορισμένες. Το χάσμα με τα επιτόκια στις δύο πλευρές του Ατλαντικού έχει σταματήσει να περιορίζεται και κινείται προς υψηλότερα επιτόκια στις ΗΠΑ, γεγονός που εξηγεί τη δυσκολία του ευρώ να ενισχυθεί παρά το θετικό κλίμα στις αγορές.
Αντίθετα, η αμερικανική οικονομία φαίνεται να αγνοεί την αύξηση των τιμών του πετρελαίου και συνεχίζει δυναμικά. Οι δείκτες PMI για την επιχειρηματική δραστηριότητα τον Μάιο παρέμειναν ισχυροί, ενώ τα στοιχεία για την αγορά εργασίας δείχνουν ανθεκτικότητα. Οι πληθωριστικές προσδοκίες κινούνται υψηλότερα, δυσχεραίνοντας την αποστολή του Kevin Warsh να προχωρήσει σε μειώσεις επιτοκίων από την FOMC. Οι αγορές αρχίζουν να προεξοφλούν μια πιθανότερη αύξηση επιτοκίων στην επόμενη κίνηση της Fed. Η υπεραπόδοση της οικονομίας και η στήριξη από τα επιτόκια κρατούν υπό έλεγχο τις ρευστοποιήσεις στο δολάριο, παρά τις θετικές ειδήσεις για τον πόλεμο με το Ιράν.