Η αστάθεια έχει γίνει η νέα κανονικότητα στις χρηματιστηριακές αγορές, σύμφωνα με την Goldman Sachs. Αυτή η κατάσταση δεν οφείλεται μόνο στις γεωπολιτικές εξελίξεις, όπως ο πόλεμος στο Ιράν. Αν και η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή έχει συμβάλει στην πρόσφατη μεταβλητότητα των μετοχών, οι αναλυτές της Goldman Sachs παρατηρούν μια διαρθρωτική αύξηση της μακροπρόθεσμης μεταβλητότητας που αναμένεται να συνεχιστεί και μετά το τέλος του πολέμου.
«Υπάρχουν βάσιμοι λόγοι να αναμένουμε ότι η μεταβλητότητα των μετοχών θα μπορούσε να κινηθεί δομικά υψηλότερα με την πάροδο του χρόνου, ακόμη και με ευνοϊκό μακροοικονομικό υπόβαθρο και αν οι τιμές των μετοχών συνεχίσουν να ενισχύονται», σημειώνουν οι αναλυτές. Η κυκλική οικονομική επιδείνωση είναι η «προφανής» οδός προς την υψηλότερη μεταβλητότητα, αλλά υπάρχουν και άλλες υποκείμενες δυνάμεις που συμβάλλουν σε αυτή την προοπτική.
Οι δύο κύριοι παράγοντες που θα επηρεάσουν την αστάθεια της χρηματιστηριακής αγοράς είναι η υψηλότερη συγκέντρωση της αγοράς και η αυξανόμενη ανεργία. Η ανοδική πορεία της χρηματιστηριακής αγοράς τα τελευταία χρόνια αποδίδεται στην άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης, καθώς οι επενδυτές στρέφονται στις αναδυόμενες τεχνολογίες, γεγονός που προετοιμάζει τις μετοχές για μεγαλύτερη μεταβλητότητα.
«Πιστεύουμε ότι η συγκέντρωση αξίας σε τομείς που σχετίζονται με την Τεχνητή Νοημοσύνη αυξάνει τον κίνδυνο υψηλότερης μεταβλητότητας με την πάροδο του χρόνου», υποστηρίζει η Goldman Sachs. Η συγκέντρωση της αγοράς έχει αυξηθεί σημαντικά, καθώς η τεχνητή νοημοσύνη τροφοδοτεί κέρδη για τις μεγαλύτερες εταιρείες. Η τελευταία φορά που η χρηματιστηριακή αγορά ήταν τόσο συγκεντρωμένη ήταν το 1932, κατά τη διάρκεια της Μεγάλης Ύφεσης.
Η Goldman Sachs αναφέρει ότι η συγκέντρωση της αγοράς και οι υψηλές αποτιμήσεις είναι «μη μακροοικονομικοί» παράγοντες που επηρεάζουν τη μεταβλητότητα. «Η αυξανόμενη συγκέντρωση και οι υψηλές αποτιμήσεις είναι συμπτώματα μιας αγοράς που καθοδηγείται από την Τεχνητή Νοημοσύνη», προσθέτει.
Η ανεργία είναι ο δεύτερος κύριος παράγοντας αστάθειας που επισημαίνει η Goldman Sachs. Το μοντέλο μεταβλητότητας της τράπεζας εξετάζει τα επίπεδα και τις μεταβολές στο ποσοστό ανεργίας στις ΗΠΑ, με την υψηλότερη ανεργία να σχετίζεται με υψηλότερη μεταβλητότητα. «Η διαίσθηση εδώ είναι ότι αυτά τα μέτρα υποδεικνύουν το στάδιο του οικονομικού κύκλου», αναφέρουν οι αναλυτές.
Το ποσοστό ανεργίας στις ΗΠΑ έχει αυξηθεί ελαφρά από τα χαμηλά επίπεδα του 2023. «Βρίσκουμε μια στατιστικά σημαντική σχέση μεταξύ της μεταβλητότητας στα δεδομένα της αγοράς εργασίας και της μεταβλητότητας των μετοχών, πιθανότατα μέσω της αβεβαιότητας σχετικά με τα μελλοντικά αποτελέσματα», καταλήγει η τράπεζα.