Σύμφωνα με νέα έρευνα της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, οι τράπεζες παρατηρούν αύξηση 2,5% στη μετοχή τους σε σχέση με τον δείκτη EURO STOXX Banks Index, όταν ανακοινώνουν προγράμματα επαναγοράς μετοχών. Οι ερευνητές Pauline Avril, Maciej Grodzicki, Lukas Jurgensmeier και Alessandro Ricci εξέτασαν την αντίδραση των αγορών σε αυτές τις ανακοινώσεις. Όπως αναφέρουν, μέσω των προγραμμάτων επαναγοράς, η διοίκηση μιας τράπεζας δείχνει εμπιστοσύνη στην οικονομική της ευρωστία και τις μελλοντικές προοπτικές της. Η αρχική μείωση των ιδίων κεφαλαίων και η επαναγορά τους οδηγούν τελικά σε αύξηση της απόδοσής τους, κάτι που οι επενδυτές μπορεί να εκλάβουν θετικά.
Ωστόσο, η μείωση των κεφαλαιακών αποθεμάτων ασφαλείας μπορεί να μειώσει το περιθώριο ασφαλείας μιας τράπεζας, προκαλώντας ενδεχομένως αρνητικές αντιδράσεις στην αγορά. Από την περίοδο 2020 έως 2024, 21 μεγάλες τράπεζες της Ευρωζώνης, που περιλαμβάνονται στον δείκτη EURO STOXX Banks, ανακοίνωσαν 75 προγράμματα επαναγοράς, επιστρέφοντας 61,6 δισ. ευρώ στους μετόχους τους. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, τα κέρδη των τραπεζών αυξήθηκαν, ενώ το συνολικό μέγεθος των προγραμμάτων επαναγοράς αυξάνεται σταθερά κάθε χρόνο, με τα τελευταία να γίνονται όλο και πιο συχνά μέχρι το 2023.
Η έρευνα δείχνει ότι όταν μια τράπεζα ανακοινώνει επαναγορά μετοχών, η τιμή της μετοχής της αυξάνεται κατά 2,5% σε σχέση με τον δείκτη EURO STOXX Banks Index, κατά τις πέντε ημέρες διαπραγμάτευσης που ακολουθούν την ανακοίνωση. Το λεγόμενο abnormal return διασφαλίζει ότι οι μεταβολές που επηρεάζουν τις τιμές των μετοχών δεν αποδίδονται εσφαλμένα σε ολόκληρο τον κλάδο. Ο δείκτης αναφοράς είχε ετήσια απόδοση 8,7% κατά την ίδια περίοδο, υποδεικνύοντας ότι οι επαναγορές μετοχών αντιπροσώπευαν σημαντικό μέρος της συνολικής απόδοσης των τραπεζικών μετοχών.
Επιπλέον, το 43% των ανακοινώσεων επαναγοράς συμπίπτει με τη δημοσίευση τριμηνιαίων οικονομικών αποτελεσμάτων και τις ενημερωτικές κλήσεις με επενδυτές και αναλυτές. Η ανάλυση δείχνει ότι το σωρευτικό abnormal return ακολουθεί το ίδιο μοτίβο, ανεξάρτητα από το αν η επαναγορά συμπίπτει με τις ανακοινώσεις κερδών. Η θετική επίδραση των ανακοινώσεων επαναγοράς στις τιμές των μετοχών είναι ισχυρότερη για τις τράπεζες που διαπραγματεύονται κάτω από τη λογιστική τους αξία, σε σύγκριση με εκείνες που έχουν δείκτη τιμής προς λογιστική αξία άνω του 100%. Τέλος, οι ανακοινώσεις των προγραμμάτων επαναγοράς συνδέονται με τη μεταβλητότητα της τιμής των μετοχών, καθώς οι μεμονωμένες ανακοινώσεις οδηγούν σε προσωρινή αύξηση της μεταβλητότητας, ενώ οι ανακοινώσεις που συμπίπτουν με τα αποτελέσματα συνδέονται με μείωση της μεταβλητότητας.